Eftersom de internationella råoljepriserna fluktuerade vilt mitt i konflikten mellan "fredliga förväntningar" och "fysiska brister", genomgick sektorn för polyesterflaskchips (PET), som ligger mitt i industrikedjan, en djupgående strukturell omformning. I början av juni dominerade den flyktiga geopolitiska situationen i Mellanöstern inte bara pulsen på råoljemarknaden utan drev också PET-marknaden in i en komplex period av "långsamma uppgångar följt av kraftiga fall och upprepade-dragkamper." Under det dubbla trycket av höga kostnader och svaga fundamenta speglade varje fluktuation i PET-priser den svåra balansen mellan uppströms- och nedströmssektorer i industrikedjan.
"Damokles svärd" på kostnadssidan och den centrala drivkraften bakom denna omgång av prisfluktuationer är utan tvekan den systemiska prisuppskrivningen som utlösts av geopolitiken i Mellanöstern. Den gåtfulla situationen "strider under förhandlingar" mellan USA och Iran fick de internationella oljepriserna att fluktuera upprepade gånger runt 90 dollar per fat. Trumps optimistiska uttalande om att nå en överenskommelse inom två eller tre dagar krossade omedelbart det hausseartade förtroendet, vilket utlöste en priskrasch; Men de efterföljande amerikanska militära attackerna mot Iran och riskerna för passage genom Hormuzsundet injicerade snabbt en geopolitisk premie i oljepriserna. Denna dramatiska fluktuation på makronivå har direkt påverkat PET-marknaden på flaska. En oroande signal är dock att effektiviteten i kostnadsöverföringen minskar avsevärt. Jämfört med den nära 1:1 korrelationen mellan råolja och buteljerad PET i april, kämpade buteljerad PET för att hålla jämna steg med prisökningarna i juni. Bakom detta ligger en prissättningskoppling mellan termins- och spotmarknaderna. Å ena sidan utfärdade MKB-rapporten en skarp varning om att de globala oljelagren närmar sig sina lägsta nivåer sedan 2003, vilket sätter en hård press på spotmarknaden på grund av fysiska brister; å andra sidan handlas terminsmarknaden kontinuerligt på "fredliga förväntningar". Denna klyfta innebär att även om de geopolitiska premierna avtar, är det osannolikt att råoljepriset återgår till den initiala nivån på 60-65 dollar per fat, och en systemisk förskjutning uppåt i kostnadsstället är redan ett fullbordat faktum.
Mitt i de fluktuerande kostnaderna genomgår utbuds- och efterfrågegrunderna för buteljerad PET subtila marginella förändringar. Å ena sidan ger utbudsgapet i uppströms PX och PTA en solid "bottenbuffert" för buteljerad PET. För närvarande upplever PTA-branschen sin största-underhållsavstängning någonsin, med över 20 % av dess kapacitet planerad för underhåll från april till juni, vilket pressar branschens driftstakt till en lägsta nivå på nästan 10-år. Denna "passiva lagerminskning" som drivs av minskat utbud har gjort det möjligt för PTA:s bearbetningsavgifter att återhämta sig, vilket ger ett starkt kostnadsgolv för PET-chips av flask-kvalitet. Men å andra sidan materialiseras det ökade utbudet av PET-chips av flask-grad gradvis, och den "utbuds{11}}efterfrågeobalans" som tidigare stödde priserna börjar lossna. I och med driftsättningen av nya anläggningar i Shaoxing Tiansheng och Yipu, och återupptagandet av långa-avstängda anläggningar, har kapacitetsutnyttjandet av PET-chips för inhemska-flaskkvalitet återgått till över 72 %. Ännu viktigare, en tydlig brytpunkt i lagerackumulering har uppstått. Antalet dagar med tillgängligt fabrikslager har återhämtat sig avsevärt från sin extrema låga nivå i slutet av april, vilket tyder på att stödet på utbudssidan för priser gradvis försvagas.
Efterfrågan-Sida "Hårda begränsningar" och strukturell differentiering
Om kostnaden bestämmer den nedre gränsen för priser, låser efterfrågan den övre gränsen. För närvarande är den strukturella differentieringen och bristen på förtroende för efterfrågan i efterföljande led de största hindren som hindrar PET-chipmarknaden för flask- att övervinna sina nuvarande begränsningar.
Även om sommaren traditionellt sett är en högsäsong för att fylla på drycker, är slutanvändarnas köp främst inriktade på att rensa tidigare lager, med extremt begränsad vilja att ta emot-prissatta råvaror, och lagret har praktiskt taget försvunnit. Nedströms polyesterföretag utsätts i allmänhet för negativt återkopplingstryck: höga lager av polyesterfilament, låga vävningshastigheter och svaga slutanvändares beställningar har gjort att företag har liten förmåga att höja priserna. I denna onda cirkel av "få beställningar, högt lager och minskade driftshastigheter", även med stigande uppströmskostnader, vågar nedströmsföretag inte blint fylla på, vilket skapar ett betydande negativt återkopplingstryck.
Marknadsutsikter: Variabelt spel i handel med smala intervall
Sammantaget följer den nuvarande PET-marknaden för buteljerat ett--trendmönster att "återhämta sig när kostnaderna stiger och falla när kostnaderna sjunker." På kort sikt kommer den "bottenbuffert" som bildas av geopolitiska störningar och PTA:s utbudsgap inte att försvinna snabbt, och priserna kommer sannolikt att förbli volatila.
Den framtida marknadstrenden kommer att bero på samspelet mellan tre nyckelvariabler: för det första de faktiska framstegen i USA:s-Iranförhandlingar och navigeringssituationen i Hormuzsundet, som direkt kommer att avgöra riktningen för kostnadsstället för råolja; för det andra, omstartstakten för PTA-underhållsenheter, eftersom en återhämtning av utbudet kommer att avgöra om lageravvecklingen kan fortsätta; och för det tredje, förverkligandet av slutanvändarnas förväntningar på att fylla på lager-. Om en vedergällning påfyllning sker efter att lager i nedströmskedjan är uttömda i mitten av-till-slutet av juni, kan PET-produkter på flaska uppleva en kortare-ökning.
Tills en äkta "köpsignal" bekräftas på efterfrågesidan, handlar alla återhämtningar på PET-marknaden på flaska mer om att följa kostnadsfluktuationer än om trendvändningar. Inför en mycket volatil marknadsmiljö bör branschaktörer förbli klara-: i den nuvarande kontexten av ökande strukturell differentiering är en försiktig låg-lagerstrategi och upphandling av väsentliga-behov de optimala lösningarna för att navigera i cykeln.
