Den senaste-allt-ökningen av polyesterterminer har vida överskridit logiken i hela branschkedjan.
Råvaror för terminskontrakt i polyester har alla stigit kraftigt, med vinster på över 200 poäng i genomsnitt! PTA hoppade 220 poäng, PX steg 214 poäng, flask-PET steg med 272 poäng, stapelfiber steg 226 poäng och etylenglykol nådde sin dagliga gräns på 226 poäng vid slutet! Detta är varken början eller slutet på polyesterindustrikedjans uppåtgående trend. Med PTA-terminer som ett exempel började denna uppåtgående trend den 19 januari och steg från cirka 5000 poäng till över 5400 poäng idag, en kumulativ ökning med nästan 10%. De uppåtgående cyklerna för andra terminsråvaror som PX, etylenglykol, stapelfiber och PET av -flaskkvalitet liknar PTA, alla har nyligen upplevt ett frenetiskt uppåtgående utbrott. Orsakerna till detta utbrott har för länge sedan avvikit från industrikedjans logik.
När en vara kommer in på terminsmarknaden, regleras dess prisfluktuationer inte bara av fundamentala faktorer utan påverkas också av kapitalflöden. När kapitalkrafterna är tillräckligt starka kan priserna som återspeglas i terminer avvika från fundamenta. Ur ett grundläggande perspektiv, med den senaste omgången av kapacitetsexpansion på polyestermarknaden som avslutas 2026, tillsammans med den överdrivna omfattningen av underhåll under vårfesten, finns det verkligen några positiva faktorer. Efterfrågan i efterföljande led är dock också otillräcklig, och uppgången i råoljepriset är också svag. Därför befinner sig själva polyesterkedjan i en situation med blandade positiva och negativa faktorer. Den största positiva faktorn är prisskillnaden mellan inhemska och internationella PX, men denna positiva faktor har redan delvis realiserats under föregående period. Men ur ett kapitalperspektiv är situationen annorlunda. 2025 lockade den kinesiska aktiemarknaden ett stort tillflöde av fonder. Efter januari 2026, på grund av den överhettade aktiemarknaden, införde regeringen en politik för att kyla ner den, vilket ledde till ett betydande utflöde av kapital. En del av detta kapital flödade in på terminsmarknaden. Polyesterkedjor, som länge försvagat på låga nivåer och haft positiva förväntningar, blev utmärkta mål för fyndjakt. Ur ett kapitalperspektiv bör därför den senaste tidens ökning av polyesterkedjor betraktas som en grad av värderingskorrigering. Men hastigheten på denna korrigering och tidpunkten före månnyåret fångade nedströms textiltillverkare, som förlitar sig på den för sin försörjning, något oväntad.
Prisökningen på polyesterfilament är bara en spridningseffekt av ökningen av uppströms råvaruterminer. Således ser vi en märklig scen: å ena sidan höjer polyesterfabrikerna priserna på polyesterfilament till den grad att försäljningen stoppas; å andra sidan implementerar vävföretag i allt större-skala helgdagar och lägre och lägre vävningstakt. I verkligheten vill polyesterfabrikerna inte höja priserna så snabbt. De förstår ju situationen nedströms. Erfarenheter från de senaste åren visar att om priserna uppströms stiger för kraftigt, är företag i nedströmskedjan verkligen villiga att minska produktionen eller till och med lägga ner under semestern. Men kostnaderna stiger för snabbt, och de har inget annat val än att höja priserna; de kan inte sälja med förlust. Å andra sidan, för vävföretag är stigande råvarupriser nu ett oundvikligt resultat. Även om det är slutet av året och de kan ta en paus, kommer företag så småningom att behöva starta om verksamheten, med skyhöga råvarukostnader. Om de kan använda denna kraft för att pressa upp priserna på grått tyg och färdigt tyg, vilket gör marknaden mindre volatil, kan det på sätt och vis vara en förklädnad välsignelse, att uppnå en anti-flyktig effekt.
